تزيد الاستراتيجية مرة أخرى ملكيتها لعملة بيتكوين، هل هذا تخطيط جريء أم لعبة عالية المخاطر؟
في عام 2025، تظل المشهد الاقتصادي العالمي مليئًا بعدم اليقين، لكن شركة قد جذبت انتباهًا واسعًا برهانها المستمر على أصول واحدة - ما زالت مايكروستراتيجي (الآن تحت اسم استراتيجي) تزيد حصتها في بيتكوين (BTC) كركيزة أساسية في استراتيجيتها الشركاتية.
مؤخرًا، أعلنت استراتيجيا زيادة في احتفاظها ب 3،459 بيتكوين، بسعر متوسط قدره 82،618 دولار. اعتبارًا من 13 أبريل، تحتفظ الشركة بمجموع 531،644 بيتكوين، بإجمالي استثمار قدره 35.92 مليار دولار، وتكلفة احتفاظ متوسطة قدرها 67،556 دولار للعملة. هذه الخطوة لا تبرز ثقة استراتيجيا الراسخة في البيتكوين فقط، ولكنها تثير أيضًا جدلًا شديدًا في السوق حول استدامة استراتيجيتها على المدى الطويل.
من شركة برمجيات إلى ‘بنك البيتكوين’
كان سلف استراتيجية، مايكروستراتيجية، في الأصل شركة برامج الذكاء التجاري التقليدية، ولكن في عام 2020، بقيادة المؤسس والرئيس التنفيذي مايكل سايلور، بدأت في استراتيجية استثمارية معتدلة في بيتكوين. يعتبر سايلور بيتكوين “الذهب الرقمي”، معتقدًا أن خصائصه المضادة للتضخم واللامركزية تجعله أداة تخزين قيمة أفضل من النقد والأصول التقليدية. ومنذ ذلك الحين، جمعت استراتيجية مليارات الدولارات من خلال إصدار الأسهم والسندات القابلة للتحويل والديون عالية العائد ل شراء بيتكوين.
اعتبارًا من أبريل 2025، أصبحت حصص بيتكوين لدى الاستراتيجية جزءًا أساسيًا من القائمة المالية لها، بقيمة سوقية إجمالية مقدرة بحوالي 43.92 مليار دولار بأسعار حديثة، مع ربح عائم بنحو 8 مليارات دولار. بلغت عائدات بيتكوين في عام 2025 11.4%، مما يعزز بشكل إضافي استراتيجية الشركة البارزة في السوق. ومع ذلك، هذه التحويلات ليست بدون تكلفة: سعر سهم الاستراتيجية و سعر بيتكوين مرتبط ترابطًا وثيقًا، وتفوقت التقلبات بكثير على المؤسسات التقليدية.
“21⁄21خطة: طموح للربح
استراتيجية احتفاظ بالبيتكوين لـ استراتيجية ليست مجرد شراء نقد، بل تعتمد على هندسة مالية معقدة. ‘21⁄21تخطط ‘Plan’ لإصدار 21 مليار دولار في الأسهم و 21 مليار دولار في أوراق دخل ثابتة خلال السنوات الثلاث القادمة لتوفير دعم تمويل مستمر لاستثمارات البيتكوين. على سبيل المثال، في مارس 2025، أعلنت الشركة عن إصدار 2 مليار دولار في الأسهم، حيث استخدمت بعض الأموال مباشرة لشراء 3،459 بيتكوين مؤخرًا.
تسمح استراتيجية الرافعة المالية العالية هذه ل Strategy بزيادة مركز Bitcoin بسرعة على المدى القصير ، ولكنها تثير أيضا مخاوف بشأن المخاطر المالية. اعتبارا من الآن ، يمثل تمويل ديون الشركة ما يقرب من 46٪ من الأموال المستخدمة لشراء Bitcoin. إذا استمر سعر البيتكوين في الارتفاع ، فسترتفع الميزانية العمومية للاستراتيجية بشكل كبير ؛ ومع ذلك ، إذا دخل السوق سوقا هابطة ، فإن تكاليف الفائدة المرتفعة للديون قد تؤثر على التدفق النقدي للشركة ، بل إنها تهدد ملاءتها.
استجابة السوق: الدعم والتساؤل يتعايشان
استراتيجية Gate للبيتكوين أثارت تقييمات متضاربة في السوق. يعتقد الداعمون أن رؤية سايلور بشأن التضخم وتخفيض قيمة العملات الورقية متطلعة، وأن البيتكوين، كأصل نادر (بحد أقصى للإمداد الثابت 21 مليون عملة)، سيتقدم قيمته على المدى الطويل.
تُعتبر سلوك تراكم الاستراتيجية أيضًا قوة هامة تدفع نحو تمركز بيتكوين في الأسواق، خاصة مع دخول المستثمرين المؤسسين تدريجيًا إلى السوق. يبدو أن عائد بيتكوين بنسبة 11.4٪ في عام 2025 يوفر تأكيدًا قصير المدى لهذه الاستراتيجية.
ومع ذلك، يشير الخصوم إلى أن استراتيجية ‘الكل في’ في استراتيجية بيتكوين تفتقر إلى التنويع وتعتمد بشكل مفرط على أداء أصل واحد. يعتقد النقاد أن شراء بيتكوين برافعة مالية عالية قد يثير أزمة سيولة أثناء تقلبات الأسعار. بالإضافة إلى ذلك، يترتب على أداء الأسهم في الاستراتيجية ترتبط بشكل كبير بسعر بيتكوين، مما يؤدي بفعالية إلى جعل المستثمرين يراهنون بشكل غير مباشر على سوق العملات المشفرة بدلاً من القدرات التشغيلية للشركات التقليدية. يحذر بعض المحللين من أنه إذا دخل بيتكوين في دورة هبوطية طويلة الأمد، فإن الاستراتيجية قد تواجه مخاطر مماثلة لانهيار رافعة مالية.
النظرة المستقبلية: بيتكوين أرض الاختبار
استراتيجية Gate في احتفاظ بالبيتكوين هي بلا شك تجربة جريئة في تاريخ الشؤون المالية. إنها لا تتحدى فقط منطق توزيع الأصول الشركية التقليدي ولكنها توفر أيضًا مرجعًا - أو تحذيرًا - للشركات الأخرى.
حتى أبريل 2025، سوق البيتكوين ما زال مليئًا بالمتغيرات: الضغط التنظيمي، التطور التكنولوجي، والبيئة الmacroeconomic قد تؤثر عليها جميعًا اتجاه السعر سواء يمكن لاستراتيجية الحفاظ على موقعها كـ “بنك البيتكوين” من خلال توقيت السوق الدقيق والعمل الرأسمالي المتميز ما زال يحتاج إلى وقت ليتم اختباره.
بالنسبة للمستثمرين والمراقبين، لم تنته بعد قصة الاستراتيجية. زعم مايكل سايلور مرة واحدة على وسائل التواصل الاجتماعي: “البيتكوين هو الأمل.” سواء تحول هذا الأمل في نهاية المطاف إلى واقع أو تطور إلى فقاعة عالية المخاطر، فإن كل استثمار إضافي من قبل الاستراتيجية يضيف حاشية جديدة لهذا السؤال.
مع احتفاظ ضخم بـ 531،644 بيتكوين، وضعت الاستراتيجية نفسها في طليعة الاقتصاد الرقمي. إن استراتيجيتها في زيادة الاحتياطيات هي دعم قوي لقيمة بيتكوين على المدى الطويل ومغامرة رأسمالية مثيرة للجدل.
